12/05/2011 | НеСправжнійПатріот

Связать реальную экономику и рыночную капитализацию помогло бы очень простое правило. Всего лишь нужно дать право любому инвестору сделать безотзывное предложение всем владельцам продать акции по текущей рыночной цене, увеличенной, скажем, на 50%. А все текущие акционеры обязаны будут или продать по предложенной цене или сделать еще более высокое предложение. Например, рыночная цена акций Полтавского ГОКа составляет 18 гривен за штуку (рыночная капитализация 3,4 млрд.грн.), то любой сможет сделать предложение всем акционерам выкупить акции по цене не ниже 27 гривень (с капитализацией 5,1 млрд.грн.). И если в течение установленного срока (например, за один месяц) никто другой не предложил более высокую цену, то все акционеры обязаны продать свои акции за 27 грн. за штуку.
Такой подход будет постоянно держать в тонусе мажоритарных акционеров и топ-менеджеров, а также стимулировать превосходное корпоративное управление. Мажоритарный акционер будет вынужден поддерживать близкую к справедливой рыночную стоимость акций (в случае Полтавского ГОКа, например, это будет ближе к британскому аналогу Ferrexpo с капитализацией 24,3 млрд.грн.), чтобы избежать вынужденной продажи ценного актива. Правда для этого ему понадобятся как прозрачность компании, выплата дивидендов (если есть прибыль) или деньги. Ну а если он не хочет, чтобы его компания была публичной, то по крайней мере он выкупит акции с рынка не за символическую цену. А когда придет пора выходить на IPO или другим путем привлекать капитал, то в условиях действия подобных правил на внутреннем рынке появится огромное количество желающих вкладывать деньги в акции. Причем не только у местных, но и иностранных инвесторов. Проблема утечки капитала станет меньшим злом по сравнению с проблемой неэффективного распоряжения капиталами. Кстати, в таких условиях на украинский рынок вернутся не только эмитенты, но и инвесторы с деньгами.
Кто-то скажет, что такое правило может подстегнуть очередной передел собственности. Но ведь перехват собственности будет происходить по максимально возможной рыночной цене. А это не одно и то же что рейдерский захват. Просто контроль над бизнесом будут получать более эффективные собственники, которые знают как создать больше прибыли. Соответственно и государство будет получать больше налогов как от самих предприятий, так и от купли-продажи ценных бумаг.
Собственникам акций станет намного проще получать кредиты под залог акций, так как банкам станут понятны права акционеров, а рыночная стоимость акций будет близка к реальной экономике. То есть и акции окажутся вовлеченными в финансовый оборот, увеличивая богатство нации.
Не забудем и про дедолларизацию, что сделает гривну гораздо более сильной валютой. А экспортеры получат компенсацию в виде доступа к фондированию в Украине плюс развитие внутреннего рынка, который по определению должен быть более стабильным, чем внешние рынки.

http://naymanerik.livejournal.com/113593.html